云南财经大学学报

2020, v.36;No.219(07) 81-97

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资本市场开放如何影响中国企业对外直接投资
How Does Capital Market Liberalization Affect the OFDI of China’s Enterprises

杨晓亮;李冬;王维红;

摘要(Abstract):

"沪深港通"交易制度的实施,标志着中国资本市场对外开放进入新阶段。基于Lawless(2010)和Chaney(2016)模型,考察资本市场开放对企业对外直接投资的影响及其作用机制。理论分析表明,通过增强企业资金的流动性和提高生产率,资本市场开放促进了企业对外直接投资的扩展边际,但是抑制了集约边际。基于2007—2018年中国上市公司数据,使用"渐进"倍差法进行实证分析,验证上述理论命题。异质性分析显示,资本市场开放显著促进了中国民营企业对外直接投资的集约边际以及资本密集型企业对外直接投资的扩展边际。研究对进一步推动中国资本市场对外开放、"增强金融服务实体经济能力",具有一定启示意义。

关键词(KeyWords): 沪深港通;资本市场开放;对外直接投资;扩展边际;集约边际

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation):

作者(Author): 杨晓亮;李冬;王维红;

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DOI: 10.16537/j.cnki.jynufe.000609

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