宏观经济

• 非对称地方财政竞争——对资本的争夺使地方财政支出更具有生产性吗?

  唐沿源;

  学界对于资本跨地区流动下地方财政支出结构的特征问题,同时存在两种对立的观点。文章基于地区间可能在多种特征上存在差异,以及地方财政竞争存在多种形式的考虑进行分析。研究表明,当地区同质时,财政竞争使地方生产性公共支出扩大;当地区异质时,无论是资源禀赋较好地区还是较差地区,其生产性公共支出都既可能扩大,也可能缩小。因而认为财政竞争对地方财政支出结构的影响,应根据各地具体情况进行具体分析。

  2016年05期 v.32;No.181 3-16页 [查看摘要][在线阅读][下载 201K]
  [下载次数：315 ] |[引用频次：4 ] |[阅读次数：52 ]

• 财政分权影响地方政府性债务水平的长期效应分析——基于不同分权角度的新观察

  王杰茹;

  关于财政分权与地方债务的关系,理论界主流观点是财政分权会引致地方政府支出规模的扩张;另有观点支持"利维坦假说",认为财政分权可以限制地方政府支出规模的过度扩大。首先建立了财政分权与地方政府性债务关联的理论框架,继而从支出分权、收入分权和纵向财政不平衡三个角度分析其作用机制。并搜集1998~2013年中国26个地方政府的省级面板数据,先后采用OLS和固定效应以及SYS-GMM估计方法进行实证检验,尝试得出两者之间的长期关系。实证结果表明,提高收入分权,降低支出分权,缓解纵向财政不均衡,将有助于降低地方政府性债务水平。建议严格政府支出管理,加强中央事权和支出责任;同时适度放松收入管理,赋予地方政府有限的税收立法权。

  2016年05期 v.32;No.181 17-30页 [查看摘要][在线阅读][下载 226K]
  [下载次数：531 ] |[引用频次：19 ] |[阅读次数：96 ]

• 中国财政可持续的经济学分析

  杨靖三;

  随着国债依存度渐趋回升,财政收入依存度逐步上升,财政支出弹性日渐降低,中国开始面临公共财政可持续的问题。从公共经济学角度,综合评价了中国公共财政的可持续程度,深入阐述了公共财政可持续的经济机理,并提出实现公共财政可持续的政策建议。分析结果显示,中国公共财政已经出现可持续的问题,并受到财政赤字、国债利息和经济增长三个重要经济变量的影响。为确保中国公共财政的可持续性,必须推动宏观经济发展,加快公共财政改革和加强公共债务管理,才能提升中国公共财政的稳健性。

  2016年05期 v.32;No.181 31-38页 [查看摘要][在线阅读][下载 222K]
  [下载次数：561 ] |[引用频次：10 ] |[阅读次数：45 ]

• 人力资本投资、劳动力迁移与代际收入流动性

  李勇辉;李小琴;

  利用CFPS数据对人力资本投资、劳动力迁移与代际收入流动性的相关关系进行探讨,通过logistics模型和逐步回归分析发现教育在迁移决策中起到了重要推动作用并且迁移可以大幅度提高代际收入流动性。进一步分析发现,无论是对于迁移人群还是未迁移人群,人力资本投资都是提高代际收入流动性的有效方式。因此,要促进代际收入流动性提高,防止阶层固化,必须合理分配教育资源,完善社会保障制度,并且对落后地区加强职业培训及就业指导,降低高等教育的门槛,促进劳动力的迁移。

  2016年05期 v.32;No.181 39-50页 [查看摘要][在线阅读][下载 192K]
  [下载次数：1716 ] |[引用频次：41 ] |[阅读次数：80 ]

• 中国政府人力资本投资的增长效应与最优规模研究

  李娅;王希元;

  关于人力资本与经济增长之间的关系,现阶段仍然存在着分歧。通过对美国、日本和韩国增长经验的总结和对中国人力资本积累的分析,认为中国目前仍处于人力资本边际收益递增阶段。从政府人力资本投资的视角出发,通过构建内生增长理论和实证检验,认为中国政府人力资本投资与经济增长之间存在着倒U型关系。此外,中国政府人力资本投资占比相对其最优规模至少还将有8.35%左右的提升空间。因此,中国未来应继续加大人力资本的投资力度来促进经济增长。

  2016年05期 v.32;No.181 51-61页 [查看摘要][在线阅读][下载 249K]
  [下载次数：434 ] |[引用频次：5 ] |[阅读次数：102 ]

• 社会保障对城镇居民消费的影响研究——来自CGSS2010的经验分析

  封福育;

  基于CGSS 2010年的家庭微观调查数据,应用分位数回归模型实证分析社会保障对中国城镇居民消费的影响。研究结果显示:在同等消费水平下,参加社会保障城镇居民的边际消费倾向要高于未参加社会保障者;不同收入组城镇居民的边际消费倾向大致呈"几"字形,即高收入组居民和低收入组居民的边际消费倾向较低,而中等收入居民的边际消费倾向较高;此外,参加社会保障居民的边际消费倾向随着年龄增加呈现明显的递减趋势,而随着受教育程度的提高呈现上升趋势。

  2016年05期 v.32;No.181 62-71页 [查看摘要][在线阅读][下载 136K]
  [下载次数：1062 ] |[引用频次：33 ] |[阅读次数：69 ]

• 产业集聚对我国房地产价格影响效应的实证检验

  刘颜;邓若冰;

  文章基于2001~2013年中国31个省、直辖市及自治区的面板数据,采用工具变量估计方法,考察了省际产业集聚对房地产价格的非线性影响。结果显示:产业集聚程度的提高是房地产价格上涨的重要原因,一旦超过某个临界值后,集聚程度的提高会抑制房地产价格,即产业集聚与房价之间存在显著的倒U型曲线关系。通过引入房地产价格省际交叉影响项进一步发现,中国房价的变动受到邻近区域房地产价格的正向冲击。同时,需求和供给因素是影响房地产价格的重要因素,实际利率对房价的影响并不显著,而城市公共物品供给水平也会显著地影响房地产价格。

  2016年05期 v.32;No.181 72-81页 [查看摘要][在线阅读][下载 139K]
  [下载次数：963 ] |[引用频次：39 ] |[阅读次数：91 ]

金融研究

• 货币政策、所有制差异与“供给侧”资源再配置——基于委托贷款视角的再检验

  于博;

  通过手工整理2004~2013年非金融类上市企业关联及非关联委托贷款数据,考察委托贷款对金融资源的再配置效应,发现基于委托贷款渠道的信贷资源"再配置"行为显著存在;国有企业实施"再配置"的意愿更强,对初始资源配置效率的修正意义更突出;再配置过程受货币政策影响的强度存在所有制差异,紧缩政策加剧了国企与民企再配置水平的分化,使金融资源更大程度上从国有部门转移,从而推动了厂商在供给侧对资源配置效率的治理过程。

  2016年05期 v.32;No.181 82-93页 [查看摘要][在线阅读][下载 157K]
  [下载次数：466 ] |[引用频次：12 ] |[阅读次数：84 ]

• 统一货币政策的区域差异化效应研究——基于GVAR模型的实证检验

  蔡婉华;叶阿忠;

  选取2004~2014年全国30个省份的月度数据,借助GVAR模型探索统一货币政策冲击下东、中、西部地区银行信贷和经济发展受到的影响。研究表明,货币政策冲击对区域经济和信贷规模存在显著影响,并呈现区域性差异。即货币供应量增加对二者的影响尤为明显,东部地区受到的冲击较大,中、西部地区受到的冲击较小;利率上涨抑制了二者的发展,表现为西部地区在信贷规模扩张和社会消费方面受到的影响较大,东部地区在工业产出和固定资产投资方面受到的影响较大。

  2016年05期 v.32;No.181 94-101页 [查看摘要][在线阅读][下载 239K]
  [下载次数：496 ] |[引用频次：7 ] |[阅读次数：59 ]

• 中国股票市场系统性风险动态研究

  胡颖毅;

  采用滚动窗口式的主成分分析法对中国股票市场的系统性风险进行衡量,并对中国股票市场的涨跌特点进行分析。结果表明,中国股票市场的系统性风险在近15年中具有显著的时变特征。总体来说,系统性风险呈现逐步下降的趋势。进一步的分析表明,系统性风险与股票指数存在显著的负相关。当股市处于上涨期时,股票市场系统性风险下跌;当股市处于下跌期时,股票市场系统性风险上涨。制造业对股票市场系统性风险贡献较大,金融业则贡献较小。

  2016年05期 v.32;No.181 102-111页 [查看摘要][在线阅读][下载 340K]
  [下载次数：908 ] |[引用频次：20 ] |[阅读次数：57 ]

• 银行业系统性风险与资本补充行为研究——来自16家上市银行的证据

  邱兆祥;王丝雨;

  基于中国16家上市银行近6年的数据,对非对称Co VaR模型进行分位数回归,研究不同资本补充行为对银行业系统性风险的影响。研究发现,中国商业银行进行资本补充时,发行债券补充资本可以降低系统性风险;发行优先股亦可以降低系统性风险,但效果不显著;增发普通股或配股会导致系统性风险上升。因此,商业银行进行资本补充时,应避免上市银行集中采取定向增发和配股方式,以防范系统性风险上升。

  2016年05期 v.32;No.181 112-120页 [查看摘要][在线阅读][下载 139K]
  [下载次数：532 ] |[引用频次：33 ] |[阅读次数：109 ]

• 银行信贷腐败与企业融资约束——来自世界银行中国企业问卷调查的证据

  朱晶晶;粟勤;

  文章试图从银行信贷腐败的视角剖析企业融资困境的原因。通过结合世界银行2012年中国企业问卷调查和2005年中国投资环境调查数据,在构建城市层面的银行信贷腐败程度指标后,实证检验了银行信贷腐败对企业融资约束的影响。研究结果显示:银行信贷腐败行为在提高大型服务业企业信贷可得性的同时,显著降低了中小制造业企业的融资水平。总体而言,银行信贷腐败行为是造成企业整体融资质量下降的重要因素,这一结果在通过工具变量控制信贷腐败与企业融资约束的内生性后依然成立。此外,研究还发现,信贷市场环境——银行市场结构和法治环境的改善将有助于降低银行信贷腐败的影响。

  2016年05期 v.32;No.181 121-135页 [查看摘要][在线阅读][下载 177K]
  [下载次数：986 ] |[引用频次：29 ] |[阅读次数：107 ]

• 反向抵押贷款借款人长寿风险对定价的影响

  张茜;

  反向抵押贷款借款人的生命健康状况决定了其贷款合同的期限,进而影响开办机构的效益,借款人未来寿命超过预期则开办金融机构将会发生亏损,因此,必须准确预估借款人群的死亡率。针对这一问题建立了Lee-Carter死亡率预测模型,并根据中国生命表统计数据少的问题,对其进行改进,模型预测结果与实际发展规律高度吻合。另外,利用中国寿险业经验生命表和预测生命表分别测算了借款人可获得贷款数额,发现基于传统静态生命表假设的计算结果会出现严重误差,易造成贷款机构损失。最后针对开办此业务的金融机构如何应对长寿风险提出政策建议。

  2016年05期 v.32;No.181 136-144页 [查看摘要][在线阅读][下载 181K]
  [下载次数：201 ] |[引用频次：5 ] |[阅读次数：48 ]

管理论坛

• 市场势力、收入多元化与上市银行稳健性

  曲洪建;TAO Gong;迟云鹏;

  市场势力的变化和收入多元化会对银行稳健性产生重要影响。基于1999~2015年沪、深股市16家上市商业银行的非平衡面板数据,以勒纳指数度量市场势力,赫芬达尔指数度量收入多元化,Z-SCORE数值度量银行稳健性,采用多元回归分析和中介效应检验程序,实证检验了市场势力通过收入多元化的中介作用影响银行稳健性的内在机理。研究结果发现:市场势力越大,银行稳健性越高;收入多元化程度越高,银行稳健性越好;收入多元化在市场势力影响银行稳健性的过程中发挥显著的部分中介作用。因此,提高银行的市场势力,能够增加银行的多元化收入,从而提高银行稳健性。

  2016年05期 v.32;No.181 145-153页 [查看摘要][在线阅读][下载 189K]
  [下载次数：431 ] |[引用频次：16 ] |[阅读次数：40 ]

• 金融发展距离与我国企业对外直接投资——基于跨国面板数据的实证研究

  余官胜;

  在中国企业对外直接投资快速增长的背景下,金融资金的支持也日益重要。文章从东道国角度出发研究中国和东道国之间的金融发展距离如何影响中国企业对外直接投资。在构建量和质维度金融发展距离的基础上,通过理论和实证研究发现:两个维度金融发展距离对中国企业对外直接投资的影响存在区别。量维度上,在金融发展程度高于中国的东道国,金融发展距离的扩大会减少中国企业对外直接投资;在金融发展程度低于中国的东道国,金融发展距离的扩大会增加中国企业对外直接投资。质维度上,在金融发展程度高于中国的东道国,金融发展距离的扩大不影响中国企业对外直接投资;在金融发展程度低于中国的东道国,金融发展距离的扩大会减少我国企业对外直接投资。

  2016年05期 v.32;No.181 154-160页 [查看摘要][在线阅读][下载 211K]
  [下载次数：475 ] |[引用频次：12 ] |[阅读次数：86 ]

• 新经济常态下现代企业价值评估体系构建研究——兼评《企业价值评估》

  任敬;

  <正>企业价值是投资者利益回报的主要表现与衡量指标,从20世纪60年代之后,传统财务管理目标"利润最大化"逐渐被"企业价值最大化"所取代,"企业价值最大化"逐渐成为了现阶段企业财务管理的主要发展目标。当前社会经济快速发展,各种类型的企业层出不穷,为社会经济的发展带来支撑与帮助,这一发展时段被称为"新经济常态"。在该时代下计算机技术成为了主要的发展载体,企业被全球化与国际化等因素影响,企业竞争环境、商业获得以及盈利模式均发生了重大变革,在这一发展基础上,积

  2016年05期 v.32;No.181 161-162页 [查看摘要][在线阅读][下载 992K]
  [下载次数：467 ] |[引用频次：12 ] |[阅读次数：80 ]
下载本期数据